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【主播姚琳】落下帷幕的美联储议息会议所来带的投资新机遇

来源:http://www.baike178.com/news/762.html发布时间:2018-03-30

随着美联储3月议息会议临近,市场担忧国内“加息”。近期,联邦基金利率期货隐含的美联储3月加息概率接近100%,市场对美联储加息已形成较为一致的预期。尽管3月中期借贷便利利率维持不变,市场对国内“加息”的担忧依然存在。


中国央行对海外货币政策变化关注上升,但美联储加息对国内市场直接影响有限,影响国内市场表现的主逻辑仍在国内。回顾中美货币政策历史实施情况,中国央行货币政策实施主要考虑国内因素。随着海外货币政策正常化加快,中国央行对海外货币政策变化的关注上升。然而历史经验显示,美联储加息,对国内债市和股市的直接影响有限,国内市场表现主要受国内基本面和政策层面的影响。


政策助力经济“加速转型”、金融防风险背景下的信用收缩,是2018年的逻辑主线;成本推动型通货膨胀,将是2018年重要风险点之一。转型进入后半段,政策助力经济加速转型,聚焦点逐步切换至“新经济”,2018年坚定看多“转型”、看多“新经济”。同时,信用收缩影响下,2018年经济走势或大致呈现“拱形”。此外,伴随成本推动型通货膨胀压力显性化,通货膨胀中枢继续抬升。


债市短期或仍处于震荡格局;随着信用收缩影响逐渐显现,利率债长期收益率或进入缓慢下行通道,而低评级信用债或面临补跌风险。当前,市场对经济走势存在较大分歧,金融防风险实施也尚不明朗。中长期来看,随着金融防风险持续推进,以及信用收缩对经济的影响逐渐显现,利率债长期收益率或进入缓慢下行通道。同时,关注信用债补跌风险和信用风险的暴露。


政策助力经济“加速转型”下,“新经济”加快培育,重点关注“转型”逻辑下的投资机遇。伴随改革加速推进、政策持续支持引导,以先进制造、消费升级、信息技术等为代表的“新经济”方面的投资机遇值得重点关注。同时,精准脱贫、产业升级改造、“特色小镇”等助力产业转型,传统“旧板块”也蕴含新机遇。

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